A finales de enero se produjo un punto de inflexión en la caída que venían dibujando los precios de los activos financieros de los países emergentes y desde entonces las bolsas han reflejado un rebote del 15% en moneda local (deshaciendo más de la mitad del recorte del 25% que habían acumulado desde abril de 2015); los diferenciales de crédito soberanos se han replegado, como lo demuestra que el EMBI haya cedido 100 pb, hasta los 381 pb actuales, y las divisas están recuperando terreno frente al dólar.
Esta recuperación de los mercados financieros emergentes se ha producido en medio de un mayor apetito por el riesgo, que ha venido facilitado por factores como las expectativas de un ritmo de subidas de tipos más lento por parte de la Fed, el hecho de que los mejores datos económicos en China hayan reducido la preocupación sobre un aterrizaje brusco y hayan posibilitado la estabilización del renminbi, y la recuperación de los precios de las materias primas.
En paralelo a la recuperación de los mercados financieros, la inversión en cartera hacia los países emergentes, por parte de los no residentes, ha vuelto a registrar flujos de entrada.
En efecto, según las estimaciones del Institute of International Finance (IIF), los datos de marzo permiten resaltar que nos encontremos en el mejor mes desde junio de 2014. Sumando el resultado del mes de febrero, mes en que los flujos de inversión de cartera también fueron positivos, la entrada de capital a los emergentes se eleva a US$42.200 millones de dólares, más de la mitad de los 70.100 millones de dólares que salieron entre julio de 2015 y enero de 2016.
Post-it
- El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo país y está calculado por JP Morgan. El dato resultante es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran “libres” de riesgo.